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第一上海:广汽集团各品牌周详发展,看益异日添长值买入

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第一上海:广汽集团各品牌周详发展,看益异日添长值买入

作者: http://www.zmtkj.com | 时间:2020-11-20

广汽集团(2238,买入):各品牌周详发展,看益异日添长

收入添长 44.8%,利润添长75.02%

往年公司实现收入715.75 亿元,同比添长44.84%;归属于母公司股东的净利润110.1 亿元,同比添长75.02%;基本每股收入1.68 元。

自立品牌竞争力不息升迁,产品组织平衡发展

1)往年广汽传祺销量达50.8 万辆,同比添长36.7%,在走业中市占率升迁至2.1%;其中GS4 月均销量近3 万辆,GS8 在Q4 月销也重回万辆。2)随着产品力的升迁和销量添长带来的周围效答,盈利能力升迁隐微,毛利率升迁至19.5%,ASP 升迁至14 万元,单车利润上升至5000 元以上,相比2016 年升迁约一倍。3)传祺的品牌口碑已逐渐竖立,今年GA4、GS4 中改款、GS5 换代、GS4EV 及GM6 等车型将不息上市,在SUV、轿车及MPV 等周围形成平衡的产品组织,雄厚产品组相符,助力销量添长。

相符资企业即将引来产品大年

1)日系相符资企业在往年贡献超过14 万辆的添量,其中广汽丰田、广汽本田销量添速别离达到10.4%和4.9%;西洋系相符资企业广汽菲亚特在解放光、指南者等车型带动下,往年销量添长40.5%。2)除往岁暮完善换代的凯美瑞表,今年雅阁、汉兰达、奥德赛等主力车型的改款及CHR、大指挥官等崭新车型都将不息上市,展望在产品周期带动下,相符资企业销量将一连郑重添长。

产能建设稳步推进,战略配相符永远组织

1)公司自立品牌和相符资企业的产能建设均在稳步推进,产能瓶颈有看缓解,展望2020 年自立品牌产能可达到80 万辆,总体产能可达到300 万辆。2)公司组织永远,在电动化方面,新能源汽车始个20 万项现在已开起动工,也与蔚来汽车达成战略配相符;在智能化和互联化方面,与华为、腾讯、科大讯飞等在汽车智能网联等周围达成战略配相符, 为异日答对走业变革挑前组织。

维持现在的价至24.32 元,买入评级

公司异日添长由自立品牌和相符资品牌共同驱动。维持公司现在的价24.32 港元,为2018 年展望每股收入的10 倍市盈率,较现价有68%的上涨空间,维持买入评级。

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