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苹果(AAPL.US)2019年回购股票花了671亿美元 对股东来说比领分红更划算

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苹果(AAPL.US)2019年回购股票花了671亿美元 对股东来说比领分红更划算

作者: http://www.zmtkj.com | 时间:2021-02-22

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本文来自 腾讯科技。  

据报道,倘若拥有数百亿美元的解放现金流能够进走投资或分给股东当分红,大无数公司能够都会高昂不已。苹果(AAPL.US)就是一家拥有这类“困扰”的科技巨头之一。在2019财年,苹果支付了141亿美元的股息,并消耗了671亿美元回购股票。展望,苹果能够还会不息斥资回购股票或派息。

那么,为何苹果更爱回购股票而不是分红?有些人认为,这是个很大的舛讹。《财富》杂志几年前发外了题为“为何分红照样压服股票回购”的文章,作者认为,股息是公司关心股东的实在的有形证据,他写道:“股息就像邮寄的支票,而股票回购会让股东陷入逆境,永世不会让清淡民多受好。那些本能够流向你账户的钱,最后却异国属于你。”

诚然,股息将现金存入股东的银走账户,但股东总是能够议定出售片面股票来获得现金。内心上,必要由股东决定股息政策。随着现在出台的免佣金机制,出售股票就像兑现股息支票相通容易。

近来,《巴伦周刊》撰文,主张在派息和回购股票之间取得均衡。这篇文章指出:“苹果能够采取更均衡的手段,将派息翻一番,同时将年度回购计划裁减150亿美元至520亿美元旁边。这将带来2%的股息收入率,与标准普尔500指数持平。”

这栽均衡能够是有道理的,很多员工在他们的养老金固定缴款账户中能够在股票和债券之间进走选择,他们选择了各占折半的手段。当被问及某些幸运或灾害事件的因为是A照样B时,很多人会起劲地回答:“两者都有!”

英国著名统计学家莫里斯·G·肯德尔(Maurice

G.Kendall)曾对均衡发外过云云的描述:“倘若有人断言地球是从东向西旋转的,而另一些人则认为其是从西向东旋转的,那么总会有些善心的公民提出,也许两边说的都有道理,能够都存在点儿偏颇;或者原形能够介于两个极端之间,能够地球根本就异国旋转。”

均衡从形式上望是有吸引力的,但清淡只会有一个答案,而且它不是对不同进走均衡分割。倘若有100%的股票,人们退息后能够会过得更好。A和B很少必要承担一致的义务,但对股东来说,股票回购清淡比分红更划算。

价值投资之父约翰·伯尔·威廉姆斯(John Burr

Williams)是第一个挑出投资价值守恒定律的人:公司的价值取决于它产生的现金,不论这些现金是如何被描述或被贴上标签的。将片面解放现金流分配给股东的公司,其内在价值并不取决于这栽分配是称为股息照样股票回购。

然而,这个标签对投资者来说实在很主要。就像频繁发生的情况相通,税收是营业的损坏者,也使股票回购变得比分红更可取。美国联邦当局对股息的征税税率与永久资本利得税率相通(0%、15%或20%,取决于申报状况和答纳税所得额),而清淡股息则按适用于工资、利息和其他清淡收入的较高所得税率征税。

这一税收不同使回购股票比派发股息具有清晰的上风。股息让股东别无选择,只能拿着现金缴税。而议定股票回购,股东有选择的余地。他们能够出售片面股票并为资本利得缴税,也能够让本身的投资遵命其美,毕竟有选择总比异国好。此外,即使他们真的出售了股票,也不会为通盘出售支付税款,只需为资本收入缴税即可。

倘若一位投资者在2016年以每股100美元的价格购买了苹果股票,现在其股价在300美元旁边。倘若这位投资者获得900美元的股息,15%的股息税将是135美元。倘若这位投资者以900美元的价格出售3股苹果股票,600美元资本收入的15%税率将是90美元。股息税比资本利得税高出50%。苹果股票的价值不会受到影响,但在美国国税局(IRS)缴税后,股东银走账户中的盈余资金一定会受到影响。

此外,投资者能够不消为了获得900美元而卖出苹果股票,毕竟苹果的股价已经上涨了两倍。倘若别名投资者议定出售另一只涨幅不大的股票来筹集900美元资金,资本利得税将远远矮于90美元。更好的选择是,倘若投资者投资组相符中的某些股票价格下跌,他们能够卖出这类股票,并从其他收入中扣除亏损。

异国人计划买入后来股价会下跌的股票,但当谈到出售股票以筹集现金时,有一个令人钦佩的理由,即议定清理异国奏效的投资来弥补税收亏损。支付135美元的股息税比只缴纳很少或不缴纳资本利得税,或者实现可扣税的亏损要糟糕得多。

苹果派发股息而不是回购股票的唯一有说服力的理由是,它认为本身的股票定价过高。苹果采取的措施是发走更多股票,而不是回购股票。很多分析师认为,苹果会这么做。因为10年期美国国债利率矮于2%,像苹果云云远大的公司哪怕支付1%的股息,照样是有吸引力的定价。倘若苹果不认为其股价不平常,那么它就答该增补回购,而不是多派息。(编辑:孟哲)

该新闻由智通财经网挑供

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